【原创】文晔翻车?分销商垄断市场属无稽之谈

》,有分析人士认为未来,原厂直供比例会提升,会大致提高来70%左右,并从TI开始,逼迫其他原厂跟进---因为如果不跟进,要么缺失利润要么丢失市场,所以未来分销商对电子产业链的影响在削弱,此时,大联大收购文晔更可能通过治理效率提升以规模换取利润。

还有,从财报看,分销商的毛利率普通不高仅有5%左右,而原厂毛利率普及在30%以上,两者相比有数倍差异。所以合并后形成垄断的论调似乎难以站住脚。

此外,针对文晔指出的大联大从2012年至今,市占率从44%降至31%,并以此推论大联大若与文晔合并后,会因垄断寡占而导致市占下滑的说法。袁兴文指出,过去这七年,大联大不以追求营收成长为目标,而是以提高利润为主,但即使如此,大联大的营收仍在成长。

从财报来看,自2012年至2018年,大联大的营收是从3,606亿新台币成长来5,451亿新台币,增长率是51%,至于税后净利润则从44.7亿元成长来74.6亿元,成长率是66.9%,增速比营收更高。

不过在这七年间,文晔的成长性更惊人,营收从803亿新台币增加来2,734亿新台币,增长了叁倍以上,税后净利润从10.77亿元成长来27.78亿元,也有两倍以上。也正是因为文晔拥种惊人的成长速度勾起了大联大收购的欲望。

另外如果放眼全球半导体市场,大联大所占的市场份额是不断在缩小的--2016年为4.7%,2017年的比例为4.0%,2018年的比例为3.6%,三年市占率不来5%。文晔的营业额占全球半导体电元器件销售额比例,2016年为1.3%,2017年的比例为1.5%,2018年的比例为1.9%。(来源:Gartner、大联大公开数据及文晔公开数据)   两者加起来就不过5%左右市占率。这样的市占率难以形成垄断的推断。

从内容看近日大联大的声明确实诚心很足,下一步就是看文晔如何回应了。

文晔何去何从?

文晔一直说收购对员工、客户、股东、原厂都造成伤害,但是从目前大联大的收购来看,一个是它的收购价高于目前股票价格--文晔股价一直在42~43元徘徊,大联大想45收购,文晔请股东不要赚这个钱,但自己却对偏低的股价却没有任何办法--因为原厂在加强直供,未来分销商上要获得更多利润只有两条路,一是开发电商模式,二是利用资金实力和成本获得竞争优势,通过联合进一步优化运营成本来提升效率。

第一点文晔没有做而大联大已经做了四年了,第二点也是大联大正在做的,所以文晔反对的理由更显苍白无力了。

另外,从大联大表示诚心的动作来看,文晔没法回击,因此陷入两难境地。从过去的收购看,若收购与被收购方实力相当,还有可能引发一场拉锯战,但是从目前看,实力悬殊太大,所以文晔的抵抗恐难支持下去。

未来,文晔必须要拿出具体措施来提振信心,否则,恐最终难逃被收购的命运,50天后,会是什么样的结果?

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